Taxas de Retorno – Nopat, ROA, ROI, ROE

4.Taxas de Retorno – Nopat, ROA, ROI, ROE[1]

4.1.Nopat

O cálculo do Nopat ensinado em salas de aula é simplificado e meramente didático. Por mais que o professor se dedique ao tema, as abordagens são sempre as mesmas: empresas lucrativas. Porém... Porém, na prática, o cálculo se modifica em função dos resultados patrimoniais obtidos pela empresa. Isso quer dizer que o método tradicional pode valer para uma empresa e pode não valer para outra. Aplicar o método/fórmula-padrão em todas pode-se incorrer em erros importantes.

Por vários anos lecionei “Análise de Balanço” e sempre procurei alertar os alunos para esses múltiplos casos. Entretanto, pela exiguidade do tempo, e tendo que cumprir a Ementa, o ensinamento/aprendizagem ficou aquém. Assim sendo, descrevo neste presente “Ensaio”, com mais detalhamento, situações que podem (e ocorrem) nos Balanços Patrimoniais, afim de preencher o espaço que ficou sem explicações. Neste ensaio, busco explorar mais completamente o tema. Claro que você já deverá ter um conhecimento prévio das premissas mínimas. Com isso entenderá mais fácil e rapidamente as explicações expostas.

Ressalto que muitos recursos explicitados são de minha criação, objeto de observações ao longo dos anos de docência, e de centenas de balanços analisados. Quando a criação é de terceiros faço a referência em rodapé.

É de se depreender que se a empresa não teve despesas financeiras, o seu NOPAT será igual ao seu Lucro Operacional menos a carga percentual tributária dos Impostos.

4.2.Como calcular o NOPAT em Empresas com: “Lucro Líquido, Despesas Financeiras e Receitas Financeiras”

Quadro 1
Contas:	Empresa que não tem Despesas/Rec.Financeiras	Empresa que tem Despesas Financeiras	Empresa que tem Receitas Financeiras
Receitas das Vendas	20.000	20.000	20.000
(-) Custo Merc Vend.-CMV	-5.000	-5.000	-5.000
(=) Lucro Bruto	15.000	15.000	15.000
(-) Despesas/Rec. Operacionais	-5.000	-5.000	-5.000
LO-Lucro Operacional	10.000	10.000	10.000
Resultado Financeiro	0	-2.000	3.000
LAIR-Lucro Antes Imposto Renda/CSLL	10.000	8.000	13.000
(-) Impostos (15%)	-1.500	-1.200	-1.950
(=)LL-Lucro Líquido	8.500	6.800	11.050

Quadro 2
Itens:	Carga% Tributária	Carga% Tributária	Carga% Tributária
1-Impostos : LAIR	15%	1.200 : 8000 = 15%	1.950 : 13.000=15%
2-Despesa Financeira x Carga%	0	2.000 x 15% = 300	-
3-Despesa Financeira Líquida	0	2.000 - 300 = 1.700	-
4-NOPAT	8.500 + 0= 8.500	6800+1.700=   8.500	10000-1500= 8.500

O Valor do Nopat para os 3 casos acima, é de R$ 8.500.

Obs. De acordo com ASSAF¹, para cálculo do NOPAT considerar somente as “Despesas Financeiras”, ou seja, se a empresa tiver Despesas e Receitas Financeiras, considerar somente as despesas. No exemplo do Quadro 1, são somente as despesas.

Fórmula do NOPAT[2]

NOPAT = (Lucro Líquido + Desp. Financeiras Líquidas)

NOPAT – Net Operational Profit After Taxes

NOPAT – Lucro Operacional Líquido Após os Impostos

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[1] Conceito desenvolvido por Dantas, Inácio. Fórmulas e fundamentação técnica :ASSAF, Alexandre Assaf Neto - Estrutura e Análise Financeira de Balanços

[2] Fórmula: ASSAF, Alexandre Assaf Neto – Estrutura e Análise de Balanços, Ed. Atlas - SP

Obs. ROA, ROI e ROA são tratados num subcapítulo seguinte do livro.


Tags: contabilidade Inácio Dantas

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